碳碳復合材料是以碳纖維及其織物為增強材料，以碳為基體，通過加工處理和碳化處理制成的全炭質復合材料。C/C復合材料由于其獨特的性能，已廣泛應用于航空航天、汽車工業、醫學、熱場等領域。我國碳基材料產業也正朝著這一趨勢邁進。我國碳基材料產業發展狀態具有很大優越性，市場需求迫切和容量不斷增大，碳/碳復合材料由于其優異的性能在航空航天、光伏、半導體領域有著廣泛的應用，成為碳纖維行業重大的應用風口。

碳碳復合材料應用場景廣泛

碳陶復合材料是碳碳復合材料的一個新增量市場---碳陶剎車盤可有效縮短制動距離，降低車重，進而提升續航里程。隨著產品降本，滲透率有望持續提升。

國內航空航天市場碳纖維復合材料價值占比超過三分之一，未來仍有較大上升空間：2019年全國碳纖維復合材料總需求量達到5.8萬噸，航空航天領域需求為2,154噸，約占總需求量的3.70%；2019年航空航天領域碳纖維復合材料銷售收入150.77億元，銷售金額占比約為35.26%。相比發達國家碳纖維復合材料市場的結構，國內航空航天領域的市場規模未來仍有較大的上升空間，隨著新型軍機的批量列裝，國內航空航天碳纖維復材市場有望快速發展。

光伏，碳碳熱場作為光伏單晶爐生產中的核心耗材之一，享受光伏市場存量替換以及市場增量的紅利，行業將迎來高速發展期。碳碳材料由其優異的力學性能、耐高溫屬性、易成型等多項特點被廣泛應用于工業高溫熱場領域，逐步替代傳統等靜壓石墨，迎來需求爆發。

2021年全球光伏碳碳熱場總需求約3800噸，若按照2025年全球光伏裝機500GW估算，全球碳碳熱場的需求量達到1.41萬噸，CAGR高達30%。

在碳碳復合材料的眾多應用領域中光伏領域的應用市場將更加廣闊，面對著碳達峰和碳中和的能源發展目標，加速發展光伏等零碳能源，替代煤電等化石能源是碳中和的必由之路，光伏將在“十四五”期間迎來一個加速發展階段。隨著平價上網的全面開展，光伏行業擺脫了政策補貼依賴，周期性減弱，由政策驅動逐步轉向經濟性驅動。隨著光伏行業的需求逐步釋放，碳碳復合材料制品面臨廣闊的市場空間。

硅片環節積極擴產，碳碳材料熱場新增需求有望快速增長：單晶硅片環節積極擴產，其中，隆基股份預計在 2022 年以后在曲靖、麗江和鄂爾多斯共擴建 86GW 拉棒產能，中環股份在寧夏擴建 50GW 單晶硅棒產能，上機數控、京運通、億晶光電、通威股份、雙良節能、高景太陽能等企業亦有較大的擴產計劃。下游龍頭企業積極擴產，大幅新增單晶爐裝機量，碳碳復合材料熱場的新增需求有望快速增長。

熱場部件耗材屬性，替換需求空間廣闊：高溫硅蒸汽腐蝕以及冷熱交變對熱場部件損耗較大，因此熱場部件具有消耗品屬性，需要定期更換。根據金博股份公司招股書，坩堝的使用壽命較短，約為 6-8 個月， 保溫筒和導流筒的使用壽命較長，分別為1年半、2 年左右。隨著熱場存量產能的不斷增加以及碳碳復合材料在存量熱場中的滲透率不斷提升，原部件的替換、更新需求量將不斷釋放，需求空間廣闊。

硅料供需有望逐步寬松，硅片環節開工率回升有望推動替換需求：根據我們對各相關公司公告等公開信息的統計，2022 年下半年通威股份、新特能源、亞洲硅業、東方希望、協鑫科技等行業第一梯隊企業均有產能逐步釋放，預計到 2022 年底國內硅料月產出有望達到 9 萬噸，全球月產出有望達到 10 萬噸，相比當前產量增長幅度有望超過 40%。從目前擴產進度靠前的各家企業實際情況來看，我們預計接下來更大規模的硅料投產高峰在2023H2 到來，預計 2023Q3-Q4 第一梯隊企業有效產能對應年化裝機需求分別約420GW、460GW，在目前的預期需求水平下供需比將超過 120%，如將青海麗豪、 晶諾新能源等新進入產能考慮在內，屆時行業有效產能對應年化裝機需求預計超過 500GW，供需比約130%。在硅料供給逐步寬松的情況下，硅片環節開工率有望回升，碳碳熱場替換需求有望進一步提升。

金博股份成立于 2005年6月，于2020 年5月18日在科創板上市。公司是國內領先的先進碳基復合材料及產品供應商主要應用于光伏行業的晶硅制造熱場系統與剎車系統。近年來，公司基于碳基復合材料底層通用技術，不斷拓展碳基復合材料的應用領域，目前已完成在光伏、半導體、氫能、交通和鋰電五大領域的產業布局。

金博股份現階段產品主要為光伏熱場系統產品，主要用于單晶拉制爐熱場系統、多晶鑄錠爐熱場系統以及真空熱處理領域，同時當前，碳碳復合材料主要在光伏熱場產品中對石墨形成替代，截至 2020 年，除加熱器以外，碳碳材料在主要光伏熱場產品中的滲透率已超過 50%。隨著我國逐漸加強在半導體行業的自主研發與投入，高端制造業國產替代趨勢方興未艾，未來碳碳復合材料有望在半導體行業實現對石墨材料的進口替代。

目前碳碳復合材料主要應用領域為光伏熱場材料、軍工、剎車盤、半導體、四大塊，軍工領域比較封閉，剎車盤市場比較小，所以主要還是光伏和半導體兩大行業都有巨大的發展空間，未來隨著光伏和半導體行業的產業升級、降成本進程不斷推進，預計C/C等先進碳基復合材料將替代石墨材料，成為光伏產業、半導體產業晶硅制造熱場系統部件的主要材料，擁有巨大的市場空間，但是也還存在著一些問題如何提高碳/碳復合材料領域企業的研發能力？這些都是有待解決的。